在一揽子可交割国债的交割制度下，剩余期限在一定范围内的国债都可以参与交割，由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割。该国债就是最便宜可交割债券。最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债。隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得的利率收益率。显然，隐含回购利率越高的国债越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。